受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫及國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策影響，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)情緒回暖，天然橡膠受商品市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)拉漲。截至7月11日，上海全乳膠主流報(bào)價(jià)已經(jīng)攀升到1.44萬(wàn)元(噸價(jià)，下同)，較本輪上漲起點(diǎn)7月8日的價(jià)格上漲400元。

　　“此輪上漲主要是‘反內(nèi)卷’情緒驅(qū)動(dòng)，短期該因素或繼續(xù)推升市場(chǎng)情緒，但由于海內(nèi)外供應(yīng)增量預(yù)期不減，天然橡膠現(xiàn)貨庫(kù)存水平偏高，基本面弱勢(shì)難以形成持續(xù)拉漲動(dòng)力。待宏觀情緒消退，天然橡膠價(jià)格可能回歸基本面并快速回落?！甭”娰Y訊橡膠行業(yè)分析師李姿璇說(shuō)。

　　供應(yīng)寬松預(yù)期強(qiáng)化

　　今年橡膠產(chǎn)區(qū)正常開割，物候條件好于去年同期，全球產(chǎn)量同比回升預(yù)期增強(qiáng)，供應(yīng)寬松格局凸顯。

　　近期，海南產(chǎn)區(qū)天氣情況有所改善，割膠作業(yè)陸續(xù)推進(jìn)，島內(nèi)原料產(chǎn)出恢復(fù)季節(jié)性增量。海南膠水加工廠高價(jià)搶收意愿降溫，云南產(chǎn)區(qū)也因天氣好轉(zhuǎn)，天然橡膠產(chǎn)出增多。

　　國(guó)際方面，7月泰國(guó)、越南等東南亞國(guó)家的天然橡膠進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)期?！澳壳疤﹪?guó)、越南局部地區(qū)仍有降雨擾動(dòng)，但整體供應(yīng)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。越南橡膠加工廠對(duì)華出貨積極性較高，港口到貨量持續(xù)增加。”李姿璇說(shuō)。

　　據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，6月天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估在48.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.8萬(wàn)噸。

　　庫(kù)存方面，7月10日當(dāng)周，中國(guó)天然橡膠庫(kù)存微降，延續(xù)“淺降深增”趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)青島庫(kù)存因入庫(kù)量減少，整體累庫(kù)環(huán)比降幅收窄；國(guó)際方面，受今年需求偏弱，進(jìn)口量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。7月10日當(dāng)周，越南膠因到貨量增加，累庫(kù)幅度明顯，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)庫(kù)存將小幅累庫(kù)。

　　需求淡季特征凸顯

　　在供應(yīng)增量釋放的同時(shí)，下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，尤其是半鋼輪胎開工承壓明顯。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，二季度半鋼輪胎開工率為75.49%，同比下降3.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　“自6月底至7月初，山東地區(qū)部分輪胎企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修或降負(fù)，主要集中在半鋼胎企業(yè)，影響時(shí)間在4至11天，個(gè)別全鋼胎企業(yè)也有4至5天的檢修計(jì)劃，下游產(chǎn)能利用率下降?！甭”娰Y訊輪胎分析師朱志煒表示。

　　據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，7月10日當(dāng)周，全鋼輪胎個(gè)別樣本企業(yè)檢修，拖拽利用率較前期下跌0.42個(gè)百分點(diǎn)，至61.11%。

　　美國(guó)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的90天關(guān)稅暫緩期將于8月1日結(jié)束。“在關(guān)稅戰(zhàn)暫緩期結(jié)束前及歐盟反傾銷初裁結(jié)果出現(xiàn)前，搶出口需求及國(guó)內(nèi)下半年宏觀政策發(fā)力或?qū)喬ギa(chǎn)量形成支撐。但成品庫(kù)存壓力可能限制生產(chǎn)節(jié)奏，尤其半鋼輪胎方面，其下游或主動(dòng)調(diào)控開工率?！弊縿?chuàng)資訊分析師陳智慧分析。

　　從往年同期來(lái)看，七八月部分輪胎企業(yè)會(huì)根據(jù)庫(kù)存及運(yùn)營(yíng)需求適當(dāng)安排檢修或降負(fù)。今年不同的是，半鋼輪胎企業(yè)檢修時(shí)間節(jié)點(diǎn)略有提前，檢修企業(yè)數(shù)量也有所增多。

　　“發(fā)泡行業(yè)需求同樣低迷，盡管暑期旅游消費(fèi)季節(jié)到來(lái)，但受當(dāng)前消費(fèi)觀念降級(jí)影響，行業(yè)普遍預(yù)期對(duì)工廠訂單拉動(dòng)有限。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求低迷，多數(shù)工廠選擇保持低負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，如溫州發(fā)泡廠開工率大致在三四成左右；部分工廠計(jì)劃短期放假，原料采購(gòu)謹(jǐn)慎，多按訂單剛需補(bǔ)庫(kù)?！? 李姿璇說(shuō)。

　　利潤(rùn)空間持續(xù)壓縮

　　受供應(yīng)放量、需求疲軟、庫(kù)存累積等多重因素影響，天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)空間承壓空間，尤其是加工廠和貿(mào)易商盈利受明顯擠壓。

　　7月10日當(dāng)周，海南全乳膠生產(chǎn)成本居高南下，理論生產(chǎn)成本為1.372萬(wàn)元，較上周上漲280元。但在需求疲軟的壓制下，海南地區(qū)加工廠高價(jià)搶收情緒降溫，膠水收購(gòu)價(jià)格下滑，導(dǎo)致利潤(rùn)下跌。

　　“云南地區(qū)交割利潤(rùn)仍為負(fù)值。7月10日當(dāng)周，期貨價(jià)格受資金情緒拉動(dòng)繼續(xù)反彈，但下游需求淡季特征顯著，現(xiàn)貨交投偏弱，跟漲乏力，全乳膠交割利潤(rùn)難有改善?！崩钭髓J(rèn)為。

　　利潤(rùn)壓縮將削弱企業(yè)采購(gòu)意愿，導(dǎo)致原料價(jià)格承壓，疊加下游需求疲軟，腳架反彈動(dòng)力不足，成本支撐缺失與需求低迷的矛盾或進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)窄幅震蕩下行。